Личный
кабинет

USD 59.63

EUR 70.36

Курс ЦБ на 20 Ноября

20 Ноября

10:38

В России нет взаимодействия между фондами и властью

Статья. 13.11.2017 Версия для печати
В России нет взаимодействия между фондами и властью

Антон Рудаковский

финансовый директор Е3 Group

«Разумная Недвижимость» уже рассказывала о том, почему паевые инвестиционные фонды являются одним из удобных и надёжных инструментов инвестирования. Но как именно появились ПИФы в России? Чем они отличаются от западных образцов? И почему в нашей стране они не столь популярны, как на Западе? На наши вопросы отвечает финансовый директор Е3 Group Антон Рудаковский.

– ПИФы в нашей стране появились в середине 1990-х годов. С чем это было связано?

—В то время как в развитых странах остального мира подобные механизмы коллективного инвестирования уже давно были внедрены в экономику и активно развивались, в России этот институт в законодательной базе представлен не был. Очевидно, что не воспользоваться мировым опытом в период становления экономики молодой страны было просто нельзя, и поэтому в 1995 году Борис Ельцин издал приказ о развитии инфраструктуры для частных инвесторов.

Первые пробные фонды были созданы уже в 1996 году, но в организованном виде и в сегодняшнем понимании фонды начали появляться только с 2001 года, когда вступил в силу Федеральный закон № 156 «Об инвестиционных фондах». Растущий интерес как частных, так и институциональных инвесторов к фондам был обусловлен большей защищенностью активов инвесторов, а со стороны бизнеса – налоговыми послаблениями.

– И всё-таки такой популярности, как на Западе, ПИФы в России так и не достигли. Почему?

—Нормативная база, регулирующая деятельность ПИФов в России, развивалась и неоднократно видоизменялась. И это, как ни странно постепенно отдаляло нас от мировых успешных аналогов. В частности, из-за того, что законодательство в этой отрасли стало все больше походить на детальный план действий, а не свод указаний к работе, ПИФы в России так и не вышли на тот уровень популярности и доверия, которыми они обладают в других странах.

Однако уже стало очевидно, что существующая модель экономики в России исчерпала свой потенциал роста, и мы прогнозируем, что в грядущую эпоху перемен наибольший потенциал есть именно у ПИФов. И поэтому в своей работе мы сделали ставку именно на них.

– Российские ПИФы создавались по западным образцам. Расскажите вкратце об истории ПИФов в США.

—Первые ПИФы в Америке появились ещё в позапрошлом веке. Прототип закрытого паевого фонда появился в 1893 году. Однако основной этап развития фондов в Америке наступил с 1924 года, когда был зарегистрирован первый открытый паевой инвестиционный фонд. В США такую форму фондов называют взаимными фондами. Это было обусловлено большой долей в экономике США домашних хозяйств и развитой культурой частных долгосрочных накоплений. ПИФы служили для них способом сохранения и приумножения сбережений.

Вообще весь период развития фондов в США можно разделить на два этапа: до 1980 года и после. На первом этапе взаимные фонды в США работали сами по себе, базируясь в основном на поступлениях от домашних хозяйств.

В начале 1980-х годов в США вступили в силу законы, предусматривающие возможность создания и налоговые послабления для накопительных индивидуальных и корпоративных пенсионных программ. Благодаря этому рынок коллективных инвестиций стал интересен широкому кругу инвесторов, а долгосрочные накопления хозяйств приобрели инвестиционную форму.

Соответственно, толчок к росту популярности фондов дала государственная поддержка. Был ещё ряд мер, таких как снижение ключевой ставки, создание инфраструктуры для совершения сделок с акциями фондов. И, что, на мой взгляд, сыграло решающее значение – налаживание диалога между государством и бизнесом и поощрение инновационной активности управляющих компаний.

Всё это привело к гигантскому скачку популярности ПИФов, стоимость чистых активов (СЧА) которых сейчас составляет порядка 15 трлн долларов, или 85% ВВП страны.

– В чём коренные отличия российских и американских ПИФов?

—Мы многое позаимствовали у Запада в части нормативной базы, однако ключевого момента – взаимодействия между фондами и властью у нас нет. Похоже, мегарегулятор в лице ЦБ неизменно видит в любой инициативе управляющих компаний злой умысел. И поэтому регулирующие работу фондов законы больше напоминают инструкцию по применению, нарушение которой влечёт штрафы, любые инновации вместо поддержки встречают ряд барьеров. Хорошие идеи должны пройти многолетнюю процедуру оценки и оформления в виде нормативных актов, согласования этих актов, внедрения их на местах. А ложка, как известно, хороша к обеду.

Добавить сюда активное лоббирование властями и СМИ инвестиционного патернализма, заточенного на банковские вклады и недоверие к частным управляющим компаниям, и как результат – совокупная доля СЧА фондов в России сегодня составляет всего 1,9 трлн рублей, или 2,8% от ВВП.

Помимо этого, различаются и базовые принципы формирования фондов в США и России. На западе самой распространённой формой коллективных инвестиций являются взаимные, или открытые фонды. У нас же на их долю приходится около 7% от общего числа фондов. Подавляющее же большинство фондов в России – закрытые паевые фонды, включая так называемые закрытые фонды для квалифицированных инвесторов. Это связано с тем, что в нашей стране фонды используются в основном крупным бизнесом для своих внутренних целей, как то оптимизация налогообложения, внутренних производственных процессов, управление собственностью.

Непонятно, с какой целью, но фонды для квалифицированных инвесторов с разрешения мегарегулятора официально не публикуют свою отчётность. А это создаёт предпосылки для формирования негативного восприятия данного инструмента и адекватной оценки рискованности такого рода инвестиций.


Разумная Недвижимость

По информации портала. При использовании материала гиперссылка на Razned.ru обязательна.

Комментировать
Оставить комментарий
Введите текст сообщения

Для зарегистрированных пользователей доступна функция уведомлений при ответах

Застройщики, упомянутые в статье

Эксперты компании

ПИФы – интересный инструмент для коллективного инвестирования

2 комментария на сайте

Аналитика рынка недвижимости

Мурино VS Кудрово

Мурино VS Кудрово

Мурино и Кудрово в последние несколько лет стали нарицательными именами для многих жителей Санкт-Петербурга, урбанистов и тех, кто не согласен с архитектурой масштабной застройки больших пространств. Несмотря на то,...

Рейтинг. 25.10.17